Onze visie op de financiële markten - Q2 2026

Samenvatting kwartaal rapport Q2 2026

Het tweede kwartaal van 2026 stond in het teken van herstel. De de-escalatie van het conflict in het Midden- Oosten en de daaropvolgende terugval van de olieprijs brachten de rust terug op de markten, waarna beleggers opnieuw volop inzetten op het thema van de artificiële intelligentie. Aandelen realiseerden over de hele lijn sterke winsten, met de groeilanden op kop dankzij de centrale rol van Azië in de halfgeleiderketen. Europa en de Verenigde Staten volgden op ruime afstand. Enkel de grondstoffen bleven achter, want zowel olie als goud gaven een flink deel van hun eerdere sterke klim weer prijs. De obligatiemarkten sloten per saldo licht positief af, al bewoog de rente het hele kwartaal door mee op het ritme van de olieprijs.

De wereldeconomie doorstond medio 2026 een periode van verhoogd stagflatierisico als gevolg van de energieschok na de escalatie van eind februari, maar dat scenario maakt stilaan plaats voor een mildere groeivertraging. De normalisatie van de energieprijzen verloopt sneller dan verwacht, waardoor de inflatiedruk geleidelijk afneemt richting 2027. In de Verenigde Staten piekte de inflatie in mei op 4,2% en werd de recessiekans begin juli verlaagd naar 15%, tegenover 25% voordien, terwijl de Federal Reserve onder haar nieuwe voorzitter Kevin Warsh de rente ongewijzigd hield. In de eurozone verhoogde de Europese Centrale Bank in juni voor het eerst sinds september 2023 haar rente tot 2,25%, nadat de inflatie in mei had gepiekt op 3,2% en nadien alweer was afgekoeld. De opkomende markten blijven de belangrijkste motor van de wereldgroei, al vertraagt hun economische groei in 2026. Hun beurzen beleefden hun sterkste kwartaal sinds 2009, maar die rally steunt op een smalle basis: drie chipbedrijven en vier landen vertegenwoordigen samen het gros van de index.

Tijdens de correctie van maart verhoogden wij bewust de marktgevoeligheid van de portefeuilles. Die inschatting bleek achteraf terecht: het herstel dat volgde behoort tot de sterkste ooit gemeten na een geopolitieke schok. Op basis daarvan stuurden wij de portefeuilles het voorbije kwartaal actief bij. Na het herstel herbalanceerden wij midden juni naar een neutrale positionering tussen aandelen en obligaties. Daarbij namen wij winst op twee posities die sinds hun opname meer dan 80% hadden opgeleverd: de positie in alternatieve energie en de positie in Aziatische groeilandenaandelen. Wij vervingen beide posities door defensievere en breder gespreide alternatieven. Daarnaast verlengden wij de looptijd van de obligatieposities. Ook voegden wij via de Duitse midcaps een gerichte blootstelling toe aan de Europese investeringscyclus, gedreven door de versoepeling van de Duitse begrotingsregels.

Strategisch positioneert FinFactor zijn portefeuilles defensiever binnen een neutraal aandelengewicht. De klemtoon ligt daarbij op bedrijven met stabiele kasstromen en een lagere koersgevoeligheid, onder meer via een uitgebreide positie in aandelen met een lage volatiliteit, zowel wereldwijd als in de groeilanden. In het obligatieluik klikken wij de hogere rentes voor langere tijd vast via een verlengde looptijd, aangevuld met Amerikaans staatspapier, groeilandenobligaties in lokale munt en een flexibel obligatiefonds. Goud en een gedeeltelijke afdekking via putopties op de Euro Stoxx 50 en de S&P 500 vervolledigen de bescherming.

De eerste jaarhelft toonde nogmaals hoe snel het beeld kan kantelen: op een energieschok in februari volgde een volledige normalisatie tegen de zomer. Net in die omgeving bewijst de portefeuilleconstructie van FinFactor haar waarde. Wij blijven volledig belegd en profiteren mee van verdere stijgingen, terwijl wij tegelijk voldoende bescherming inbouwen mocht het gematigd optimisme op de markten omslaan.