Maandoverzicht - augustus 2026
Augustus brak met het patroon van laatzomerse zwakte. Sterke conjunctuurcijfers en een uitzonderlijk resultatenseizoen stuwden de risicovolle activaklassen naar nieuwe records: de S&P 500 zette een nieuwe top neer, de Dow Jones kwam voor het eerst ooit boven 54.000 punten uit en ook de STOXX Europe 600 en de Japanse Nikkei 225 tekenden nieuwe hoogtepunten op. Die winst kwam niet uit een hogere waardering: de verwachte koerswinstverhouding van de S&P 500 zakte over de eerste acht maanden van 2026 van ongeveer 25 naar 21 dankzij een verhoging van de winstverwachtingen.
De zwakte lag in de obligatiemarkten, waar de lange rente in meerdere landen naar meerjarige toppen liep. De Amerikaanse tienjaarsrente piekte op 4,75%, het hoogste niveau in negentien maanden, de dertigjaarsrente kwam boven 5,30% uit, het hoogste sinds 2007, en de Duitse tienjaarsrente sloot de maand op 3,32%, een piek sinds 2011. Die stijging was deels een afgeleide van het brede risicoappetijt, deels van hernieuwde inflatievrees: zolang de heropening van de Straat van Hormuz uitblijft, zal energie de inflatieverwachtingen aanjagen, met Europees gas dat de maand afsloot op 69,91 euro per MWh, het hoogste peil sinds januari 2023. Midden augustus verdubbelde het Amerikaanse ministerie van Financiën zijn terugkoopprogramma voor langlopend schatkistpapier, wat de vrees voor financiële repressie aanwakkerde: goud veerde in euro met 9,1% op en de dollar verzwakte voor de tweede maand op rij.
Tegen het einde van de maand joeg ook Fed-voorzitter Kevin Warsh de rente hoger. Op het Jackson Hole-symposium waarschuwde hij dat de onderliggende inflatie niet overtuigend genoeg was afgenomen en dat de Fed nog werk te verrichten had. De ingeprijsde kans op een renteverhoging in september sprong daardoor van 35% net voor die toespraak naar 65% bij het slot van de maand.
Rendementen in EUR
| Activaklasse | Maand | YTD |
|---|---|---|
| MSCI ACWI IMI -Inclusief dividenden | +1,93% | +16,07% |
| MSCI EMU -Inclusief dividenden | +0,96% | +13,63% |
| MSCI All Countries World Index (ACWI) | +1,68% | +14,43% |
| Europese aandelen | +0,29% | +9,95% |
| Amerikaanse aandelen | +1,74% | +13,43% |
| Japanse aandelen | +1,94% | +30,52% |
| Aandelen groeilanden | +2,32% | +23,68% |
| Staatsobligaties | −0,61% | −1,09% |
| Bedrijfsobligaties | −0,22% | +0,13% |
| Cash | +0,20% | +1,49% |
| Dollar | −0,78% | +1,10% |
| Olie (Brent) | −0,45% | +50,23% |
| Goud | +9,07% | +4,11% |
Aandelen en het AI-thema
Achter de nieuwe records ging een breed herstel van het AI-thema schuil, met Nvidia als scharnierpunt.
Aandelenmarkten per regio
Amerikaanse aandelen wonnen 1,7% in euro, ondanks een dollar die 0,8% verzwakte. Europese aandelen bleven met +0,3% duidelijk achter, al noteerde de STOXX Europe 600 halverwege de maand wel een nieuw record. De sterkste bewegingen zaten opnieuw in Azië, waar de regio’s die in juli het hardst waren geraakt, ook het scherpst herstelden: Japanse aandelen wonnen 1,9% en aandelen uit de groeilanden 2,3%, met de Nikkei 225 en de bredere TOPIX halverwege augustus op recordniveaus. Het verloop bleef grillig: de Koreaanse beurs verloor op 19 augustus 5,4% om de dag erna 6,3% te herstellen. De maand eindigde wel zwakker, met de S&P 500 en de STOXX Europe 600 die op de laatste handelsdagen terrein prijsgaven na de hernieuwde escalatie tussen de Verenigde Staten en Iran en de haviksachtige toon van Warsh in Jackson Hole.
Het AI-thema herstelt
De twijfel over het AI-thema die juli domineerde, verdween grotendeels op 26 augustus. Nvidia kondigde een omzetverwachting van 108 miljard dollar aan tegenover 105,2 miljard verwacht, en circa 70% omzetgroei voor het boekjaar dat in januari 2027 start. Het aandeel won 8,7%, de sterkste reactie op kwartaalcijfers sinds mei 2024, na zeven dalingen op rij in de aanloop, de langste reeks sinds 2022. De weg erheen was volatiel: de Amerikaanse chipindex verloor op 19 augustus 5,0%, de slechtste dag van de maand, en stond op 26 augustus nog 20,8% onder zijn junitop, terwijl hij sinds jaarbegin 63,6% hoger noteert. De Zuid-Koreaanse halfgeleiderexport lag in augustus 209% boven vorig jaar.
Resultatenseizoen
Het resultatenseizoen was uitzonderlijk. De omzet van de S&P 500-bedrijven lag in het tweede kwartaal circa 15% hoger dan een jaar eerder en de winst circa 50%, met 86% van de bedrijven boven verwachting en positieve omzetgroei in alle elf sectoren. Exclusief de uitzonderlijke niet-operationele winsten bij Alphabet en Amazon bedroeg de winstgroei circa 32%. De motoren waren AI-infrastructuur (technologieomzet +21%, halfgeleiders ruim +66%), energie (winst per aandeel +71%, het hoogste sinds 2022) en de financiële sector. Daartegenover woog de consument: Walmart verloor op 20 augustus 9,2% na de traagste Amerikaanse omzetgroei sinds 2020.
GRONDSTOFFEN, MUNT EN HANDEL
Goud was in euro de sterkste activaklasse met +9,1%, gedreven door de vrees voor financiële repressie. De Nederlandsche Bank verplaatste circa 86 ton goud uit Noord-Amerika naar Europa. Olie bleef in euro nagenoeg vlak (−0,5%) met Brent rond 90 dollar, maar de geraffineerde producten vormen het echte inflatiekanaal: sinds de start van het conflict staan benzine +37%, diesel +50% en kerosine +60%. Op handelsvlak liepen de gesprekken tussen Washington en Ottawa vast, met tarieven van 50% op een deel van de Canadese invoer en Canadese tegentarieven vanaf 8 september.
Macro-economische omgeving
De cijfers wijzen op krachtige activiteit, terwijl de consument en de inflatie de andere kant op wijzen.
Verenigde Staten
De activiteit was krachtig: de voorlopige samengestelde inkoopmanagersindex sprong naar 56,0, het hoogste niveau in ruim vier jaar, met ISM verwerkende nijverheid op 54,6 en ISM diensten op 55,4. De arbeidsmarkt gaf een verdeeld signaal. Het jobrapport van juli, begin augustus gepubliceerd, viel zwaar tegen met een verlies van 23.000 banen en een neerwaartse herziening van 103.000 eenheden over mei en juni, maar het rapport van augustus corrigeerde dat beeld met 162.000 nieuwe banen tegenover 55.000 verwacht, bij een werkloosheidsgraad van 4,1%. Op het inflatiefront zette de ontspanning zich door: de consumptieprijzen klommen in juli met 0,1% op maandbasis, wat de jaarbasis terugbracht tot 3,4%, en de kerninflatie koelde af tot 2,5%, het laagste sinds maart 2021. De kern-PCE oogt minder gunstig, met 3,0% op drie maanden geannualiseerd. De consument kreeg wel een tik: de Michigan-index zakte naar 51,7 tegenover 55,2 in juli en de kleinhandelsverkopen daalden in juli met 0,6%.
Eurozone en Verenigd Koninkrijk
De conjunctuurbarometer in de eurozone verbeterde verder. De voorlopige samengestelde inkoopmanagersindex steeg in augustus tot 52,1, het hoogste in negen maanden, gedragen door de sterkste groei van de verwerkende nijverheid in ruim vier jaar, vooral in Duitsland. Die betere activiteit ging gepaard met hernieuwde inflatiedruk: de voorlopige inflatie liep op tot 3,3% op jaarbasis tegenover 2,9% in juli, opnieuw door de energieprijzen, met een kerninflatie van 2,4%. De werkloosheidsgraad liep in juli licht op tot 6,4%. De ECB vergadert in augustus traditioneel niet; voor 10 september is een verhoging volledig ingeprijsd. In het Verenigd Koninkrijk klom de tienjaarsrente tot 5,22%, het hoogste sinds 2008.
Japan
De groei viel tegen: het bbp nam in het tweede kwartaal met 1,1% op jaarbasis toe, tegenover 1,9% in het eerste kwartaal, doordat de private consumptie stilviel onder de hogere kosten. De inflatie liep in juli op tot 1,9%. De yen bleef volatiel na de gezamenlijke interventie van de Japanse en Amerikaanse autoriteiten van eind juli, toen de munt bijna 164 per dollar raakte, en sloot augustus rond 159 à 160 af. De Bank of Japan vergaderde niet in augustus; voor september prijst de markt circa 80% kans op een verhoging in.
TOT SLOT
Augustus bevestigde het beeld van de voorbije maanden: een opvallend veerkrachtig risicosentiment, gedragen door uitzonderlijke bedrijfsresultaten, terwijl de rekening van de hogere olieprijzen in het lange eind van de rentecurve en bij de Amerikaanse consument terechtkomt. De geopolitieke spanning rond de Straat van Hormuz en de daaruit volgende inflatiedruk blijven de belangrijkste onzekerheid. Buiten de grote centrale banken werd wel verkrapt: de Bank of Korea bracht haar beleidsrente naar 3,00%. September wordt een drukke maand, met beslissingen van de ECB, de Federal Reserve en de Bank of Japan. Wij volgen dit voor u nauwgezet op.
Vous souhaitez rester informé des dernières actualités financières et législatives ?
Referentie-indices
De referentie-index per activaklasse en de gehanteerde rendementsbegrippen.
| Activaklasse | Referentie-index |
|---|---|
| Europese aandelen | Stoxx Europe 600 (prijsindex) |
| Amerikaanse aandelen | S&P 500 (prijsindex) |
| Japanse aandelen | Nikkei 225 (prijsindex) |
| Aandelen groeilanden | MSCI Emerging Markets (prijsindex) |
| Overheidsobligaties | iBoxx € Eurozone Sovereign Overall (returnindex) |
| Bedrijfsobligaties | iBoxx € Corporate Overall (returnindex) |
| Cash | Euribor 3 maanden |
Rendementsbegrippen
MTD (month-to-date): het rendement in euro over de afgelopen maand.
YTD (year-to-date): het rendement in euro in het huidige kalenderjaar, sinds 31/12/2025.
Begrippen & afkortingen
Toelichting bij de gebruikte begrippen, afkortingen en kerncijfers.
| Begrip | Betekenis |
|---|---|
| K/W | Koers-winstverhouding (price/earnings): de koers gedeeld door de winst per aandeel. |
| Verw. K/W | Verwachte koers-winstverhouding op basis van de geraamde winst over de komende twaalf maanden. |
| K/B | Koers-boekwaarde (price/book): de koers gedeeld door de boekwaarde per aandeel. |
| WPA | Winst per aandeel (earnings per share). |
| ROE | Rendement op het eigen vermogen (return on equity). |
| Factoren | Het model beoordeelt elk aandeel op vier factoren: Quality (kwaliteit en stabiliteit), Valuation (waardering), EPS Momentum (winstherzieningen) en Shareholder Remuneration (aandeleninkoop en uitkeringen). |
| bps | Basispunt: 1 bps komt overeen met 0,01 procentpunt. |
| ppt | Procentpunt. Het verschil tussen twee percentages, bijvoorbeeld van 23,0% naar 22,7% is -0,3 ppt. |
| j/j | Jaar-op-jaar: vergelijking met dezelfde periode een jaar eerder. |
| like-for-like / CER | Groei bij constante wisselkoersen en een vergelijkbare perimeter. |
| Brutototaalrendement | Rendement inclusief herbelegde dividenden, vóór kosten en taksen. |
| Prijs-vs returnindex | Een prijsindex telt enkel koersbewegingen; een returnindex telt ook herbelegde dividenden of coupons mee. |
| Kerninflatie | Inflatie zonder voeding en energie, omdat die twee sterk schommelen en het onderliggende beeld vertekenen. |
| PCE en kern-PCE | De inflatiemaatstaf op basis van de consumptie-uitgaven, de voorkeursmaatstaf van de Amerikaanse centrale bank. |
| Flash-raming | Eerste, voorlopige schatting van een cijfer, later bijgesteld met volledige gegevens. |
| GDPNow | Doorlopende groeiraming van de Federal Reserve van Atlanta, die bij elke nieuwe publicatie wordt bijgewerkt. |
Disclaimer
Dit volledige artikel wordt louter ter informatie gepubliceerd. De informatie in dit document is geen beleggingsadvies volgens het financieel recht. Belegt u zelf op basis hiervan, zonder uw FinFactor adviseur te raadplegen, dan is dit uw persoonlijke beleggingsbeslissing. FinFactor NV, noch haar aangestelden kunnen aansprakelijk gesteld worden, behoudens zware fout of bedrog, voor eventuele (in)directe schade naar aanleiding van een mogelijk ongeschikte of niet-passende belegging die u op eigen initiatief zou doen.
De informatie in dit document komt van diverse bronnen. FinFactor NV besteedt de grootst mogelijke zorg aan de keuze van die bronnen en het doorgeven van die informatie. Toch kunnen fouten of weglatingen in die bronnen of processen niet a priori worden uitgesloten.
Dit maandoverzicht valt niet onder de noemer "onderzoek op beleggingsbeleid" zoals bedoeld in de Gedelegeerde Verordening van de Commissie van 25 april 2016 houdende de aanvulling van Richtlijn 2014/65/EU. De wettelijke vooruitzichten ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsbeleid zijn er niet op van toepassing.
Dit document mag uitsluitend gereproduceerd worden met het voorafgaand schriftelijk akkoord van FinFactor NV. De intellectuele eigendomsrechten van FinFactor NV dienen te allen tijde nageleefd te worden.
